风险没那么大的中国影子银行将转型P2P

奥纬咨询公司昨日发布《剖析中国影子银行：风险评估及政策应对》报告（下称“报告” ）估算，2013年中国影子银行规模大约31万亿人民币，低于目前普遍认为的40至60万亿规模。

相较于市场预测，奥纬在估算方法上排除了不少重复计算的部分。奥纬合伙人、大中华区业务负责人盛海诺指出，比如非信贷中介产品就包括表外银行理财产品等，被高估的这一部分就占比约7.9万亿元。

影子银行风险可控

从目前影子银行规模及不良贷款角度看，盛海诺称，中国影子银行对金融市场而言，负面影响有限。中国金融体系整体风险可控，大规模信贷危机的机率不大。

在不同情况下，中国影子银行不良贷款率据估算在 10.0%-23.9%。其中，仅 22% 至 44% 会转移到商业银行体系，进而导致银行不良贷款率最多提高约 1.8%-4.3%。尽管如此，中国银行业的坏账比率较国际而言，也算较低水平。

但不容忽视的是，影子银行中不良贷款具有传染蔓延效应，因此，监管层应该防范不良贷款出现而升级。

避免负面影响传导

随着经济放缓，如何避免影子银行负面影响的传导，是一个亟需监管层注意的核心问题。奥纬合伙人、公司和机构银行业务及财富和资产管理业务全球负责人艾宏德（Christian A. Edelmann）认为，“当下中国经济增长趋缓与影子银行规模膨胀问题相互叠加，这一现实为决策者应对中国经济结构性失衡及确保金融系统体系的全局性解决方案带来了挑战与机遇。”

报告建议，中国金融监管层应该多做努力，以规避影子银行的风险。比如，通过重新设计监管框架来消除监管套利活动；在商业银行和非银行的影子银行活动间建立信贷“防火墙”；明确银行信贷债务，以避免无合同限制风险通过“刚性兑付”向银行蔓延；增加非银行借贷的透明度等。

未来或转型互联网金融

目前国际上对中国金融体系存在一些悲观的看法，比如，经济下行情况下高负债及信贷泡沫将导致危机，并可能冲击全球金融体系。对此，奥纬的看法有所不同。报告分析认为，在国家层面相比美国，中国金融体系总体稳固。即使计入了全部毛负债，不论从中央还是地方政府层面，净资产都是正值。

其中，中国的国家主权资产负债表中，净资产达87万亿人民币，相当于 GDP的184% 。在企业层面，一些机构或专家担心中国快速增长的企业负债率，同时却忽略了企业的高存款率。在个人层面，中国家庭负债率低，不易产生美国那样的次贷危机。同时对于全球其他各国而言，中国是净债权国，因此，中国境内潜在债务问题对全球金融体系造成直接系统性影响的可能性很小。

奥纬同时认为，中国金融体系高度依赖银行贷款的局面正在改变。未来影子银行的发展将主要向互联网金融、新型银行和资本市场创新转变。其中，中国互联网金融是全球最有活力的市场，这对于中国本土及国际金融企业来说，都是一个值得重点关注及发展的领域。